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全球飞机租赁巨头即将现身？对中国产业链影响有限

2021-03-26 11:46:44 来源：

3月10日，通用电气（GE）宣布其旗下飞机租赁公司GE Capital Aviation Service（GECAS）正式与全球第二大租赁商AerCap合并。同日，AerCap也表示，其已经完成了对GECAS的收购：“虽然这笔价值300亿美元的交易仍需得到监管机构的批准，但我们期待会在今年第四季度得到结论。”

一旦这一交易完成，GE将拥有AerCap约46%的股份，并将在公司董事会拥有两个席位；而AerCap则将成为全球最大的飞机租赁公司，旗下拥有约2098架飞机，分布在全球约200家航司。此外，AerCap还将拥有900多台发动机，分布在全球45家客户中，其中主要是CFM56和LEAP发动机，这是全球窄体客机的主流发动机。

合并后，AerCap作为全球第一大飞机租赁公司，会占有全球飞机租赁市场18%的份额，紧随其后的Avolon则只占5%。

潜台词：“终于卖出去了”

GE对于这一合并显然相当满意。在3月10日的发布会上，GE董事长兼首席执行官劳伦斯·卡普（H. Lawrence Culp, Jr.）表示:“今天标志着GE向一个更专注、更简单、更强大的工业公司转型。”

GE官网稿件中也表示，未来将专注于其核心业务：能源、可再生能源、航空和医疗业务。

毕竟对于GE来说，全球能够“买下”GECAS的买家非常有限，而其寻求适合的合作方式也已经相当久了。因为近些年来，GE的财务状况并不乐观。

按照业务不同，GE可基本分为GE工业事业集团（GE Industrial，包括技术设施、能源设施、消费者与工业等领域）和GE金融事业集团（GE Capital，美股上市代码GECC）。

GECC是GE在全球开展收购、并购，实现资产多元化、国际化的重要工具，旗下业务曾涉及消费信贷、商业贷款和租赁、能源金融、航空金融和房地产等多个领域。在上世纪90年代到千禧年之初，随着GE在全球的“攻城略地”，GECC的资产规模也一路走高，其资产规模最高时达6610亿美元。但随着2008年金融危机的到来，受GECC的拖累，GE一度濒临破产，股价曾跌至每股仅6.66美元。

此后，美国政府也加紧了对“非银行系统重要性金融机构”的监管，实施更为严格的管理和监管标准。之后，GECC资产规模持续缩水，营收在GE集团的占比也逐年降低，并主动剥离了旗下90%的金融资产。

2018年，GE因糟糕的财务表现被道琼斯工业平均指数除名

尽管如此，GE依然负债累累：按照2020年底的数据，GE的总债务（包括GE Industrial和GECC）达750亿美元，其中GECC的财报显示，其债务为560亿美元，而GECC旗下一个重要的“失血部门”就是GECAS。

GECAS在2019年第四季度利润为10亿美元，但由于新冠疫情的突然袭来，GECAS在2020年第四季度则亏损了7.86亿美元，而且这一现状在未来一段时间内都难以扭转，因为GECAS的现有机队配置，依然存在机龄较大、机型老旧，机型分散的情况——

而在交易完成后，由于交易方式中包括240亿美元现金，GECC债务会立马减少为320亿，同时，GE的杠杆水平也将高达资产的7倍左右，一些投资者乐观的表示，通过此次收购，GE或许将有能力偿还其全部债务。

AerCap：将持续优化机队配置

在AerCap收购GECAS之前，根据Cirium2020年底披露的数据，AerCap的机队价值约为298亿美元，GECAS的机队价值则为197亿美元（尽管GECAS机队规模更大）。

因为从机队配置上来说，AerCap的机队配置更新、价值更高，GECAS的机队机型则较为老旧。合并后，二者一共还有531架飞机有待交付，其中多数都是空客A350、A320neo和波音787等较为先进的客机。

AerCap计划在未来几年继续投资新技术飞机：2020年12月，GECAS和AerCap的联合机队中约有56%的“新技术飞机”，AerCap计划到2024年12月，将这一数字提升至75%。与此同时，AerCap也计划增加其窄体客机业务，将新合并机群的窄体客机比例从2020年12月的59%提高到2024年底的66%。