惠誉评级确认总部位于中国的中航国际(AVIC International)的长期外币和本币发行人违约评级 (IDR) 为“A-”，评级为稳定外表。公司的高级无抵押评级以及中航国际金融投资有限公司和中航国际金融有限公司发行的未偿高级无抵押票据也被确认为“A-”。
中航国际根据惠誉对其母公司中国航空工业股份有限公司 (AVIC) 的内部评估，根据该机构的母子公司联动评级标准，在“强母弱子公司”的基础上进行自上而下的评级.我们评估中航国际与其母公司中航工业保持着强大的运营和战略联系，但法律联系较弱。中航工业持有 91.14% 股权的中航国际负责中航工业大部分与航空相关的进出口业务。
中航工业的信用状况反映了中国中央政府在该机构的政府相关实体 (GRE) 评级标准下的潜在支持。我们预计政府支持将流向中航国际。
关键评级驱动因素
母公司国防：中航工业原为国有飞机制造企业，对中国国防具有重要战略意义，是国家军用和民用航空制造业的中坚力量。它在军用飞机制造和维修方面具有垄断地位，是中国两家民用飞机制造商之一。另一家制造商是中国商用飞机有限责任公司，中航工业是第三大股东。
与中航工业强联动：中航国际是母公司的核心单位。我们认为两者之间的战略联系很牢固。该子公司负责中航工业80%以上的航空相关进出口业务，是连接全球航空业与中国的重要纽带，中航工业在国内航空市场占有重要地位。同时，中航国际自2018年起被定位为中航工业独家指定的综合航空供应链平台。中航国际是中航工业主要子公司中收入和股息贡献最大的公司。
中航工业对中航国际的绝对管理控制权以及通过持牌财务公司中航工业财务有限公司的高度集中的资金管理，证明了强大的运营关系。惠誉还预计中航国际与其他中航工业集团子公司之间的协同效应将得到加强，中航国际将承担集团独家航空供应链综合服务平台的角色。
业务多元化：中航国际在过去三年退出了一些非核心业务后，现在的业务由四个子行业组成——核心航空业务、先进制造、国际基础设施、现代服务和贸易。
尽管当前局势对航空业造成了严重打击，但其多元化的业务范围使其能够在 2020 年以 4% 的收入小幅下降的情况下度过经济低迷期。中航工业的先进制造业务主要包括电子产品，包括液晶显示器和印刷电路板的制造，在使用 5G 技术的情况下具有很高的增长潜力。
大资本支出;高杠杆：惠誉将中航国际的个体信用状况 (SCP) 评估为“b-”，因为它受到高杠杆和持续负自由现金流的限制。我们预计中期内其运营资金净杠杆率将保持在 7 倍左右，主要是由于每年超过 140 亿元人民币的高资本支出以保持在电子业务中的竞争力。然而，中航工业多元化的业务范围、在航空进出口业务和利基电子市场的领先地位以及国有地位的充足流动性缓冲支持了SCP。
